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　　今天分享的是：水务行业2026年信用风险展望：推进水价市场化改革、健全多元化投融资机制将助力水务行业进入智慧化及高质量发展新阶段

　　近年来，我国水务行业正经历深刻变革。从总量增长放缓到质量提升转型，从传统运营到智慧化管理，从政府主导到多元投融资，一系列结构性变化正在重塑这一基础性公共服务行业。根据最新行业分析，2024年以来，供水行业增速趋于放缓，城市与县城污水处理水平高位运行，国家水网建设与管网更新改造成为重点方向，水务行业正稳步迈向智慧化与高质量发展的新阶段。

　　从供给端看，我国城市与县城的供水普及率已分别达到99.57%和98.96%，接近饱和，提升空间有限。而建制镇和乡的供水普及率分别为90.74%和86.52%，城乡之间仍有明显落差。2024年全国生活用水量为926.8亿立方米，同比仅增17亿立方米，增长势头明显减弱。在人口持续小幅下降、城镇化推进节奏放缓的背景下，生活用水量的增长空间将进一步受到制约。

　　与此同时，污水处理水平保持高位运行。2024年城市与县城的污水处理率分别达到98.93%和98.03%。不过，污水处理基础设施投资规模出现收缩，城市与县城规模化扩张空间有限。国家水网建设、管网更新改造成为行业重点发展方向，这要求健全多元化投融资机制以保障资金供给。

　　需求端的变化更为显著。随着城镇化率已达67%，人口和产业在空间上进一步集中，对区域供排水能力、管网覆盖和水环境承载力提出更高要求。居民用户对直饮水、智能化服务的高品质需求激增，高端制造业、数据中心等产业对高纯水、稳定可靠的工业供水需求也大幅上升。行业矛盾正从“有无”转向“优否”，高品质供水细分市场有望快速增长。

　　农村供水方面，2025年全国农村自来水普及率已达96%，规模化供水工程覆盖农村人口比例达71%。下一步工作重点将转向标准化建设和管护模式，力争2026年普及率达到97%，县域统管比例达到77%。

　　水务企业长期面临PG引领电子科技成本倒挂的困境。由于终端水价由政府定价，企业缺乏自主定价能力，而在更严格的污水排放标准下，提标改造投资力度加大，综合成本持续上涨。2025年4月，相关部门发布《关于完善价格治理机制的意见》，提出健全公用事业价格动态调整机制，深化水价市场化改革。

　　政策引导下，2025年以来，广州、深圳、南京、恩施、马鞍山、九江、定西等多地实施了新一轮水价上调，并推行“差别化收费”政策，对高污染行业实行更高收费标准。这一系列动作有望推动完善水务行业的价格联动调整机制，保障行业健康发展。

　　面对水网工程、供水系统改造投资规模大、周期长、收益回收慢的特点，水务投融资改革的核心是推动投资主体和资金来源从以财政为主向多元化、市场化转变。水利行业已被纳入地方政府专项债券可用作项目资本金的范围，降低了重大项目资本金筹集难度。

　　各地积极运用资产证券化等工具盘活存量资产。继2024年浙江发行全国首单水利REITs后，2025年济南发行首单原水供水收费收益权ABS，北京首创发行首单水务持有型不动产ABS。绿色金融方面，山东推动“节水贷”落地，福州推出“融水贷”，将水权、节水效益与信贷结合。

　　2025年11月，相关通知明确对供水等领域项目应专项论证民间资本参与的可行性，民间资本持股比例可在10%以上。民间资本准入机制放宽，将助力水务行业技术转型升级。

　　水务与物联网、人工智能、大数据的深度融合是行业未来发展的核心趋势。2025年10月发布的《城镇污水处理设施物联网管理技术要求（征求意见稿）》提出，建立基础信息数据库，实现污水流量、水质、设备运行等数据的实时采集与智能分析，推动水务行业数字化、智能化升级。

　　公众对水质安全的关注已从传统污染物扩展到抗生素、内分泌干扰物等新兴微量污染物，催生了深度处理工艺改造和管道直饮水、家用净水器市场的双重需求。同时，手机缴费、水质公示、爆管预警等智慧水务应用正在改变用户端服务体验。

　　2025年水务行业债券总发行量达1523.72亿元，同比增长3.66%，净融资额392.55亿元，同比增长近两倍。发债期限呈现拉长趋势，3年期以上债券发行规模占比已超过50%，匹配水务设施投资回报周期长的特点，期限错配风险降低。国有企业仍为发债主体，但市场化多元融资体系正在发展中。

　　总体来看，水务行业在刚性需求支撑和政策驱动下，正围绕国家水网骨干工程、城乡老旧管网更新改造等关键领域，向智慧化、高质量方向稳步迈进。水价市场化改革与多元化投融资机制的完善，将成为这一进程的关键保障。